拋售潮席捲全球債市！全球債券收益率飆升，油價飆升加劇通脹擔憂

全球金融市場近期再次迎來劇烈震盪，全球債券拋售潮正在加速蔓延。隨著中東局勢重新升溫、國際油價突破每桶90美元，以及市場重新押注主要央行可能維持更高利率甚至重新升息，全球政府公債殖利率同步走高。

截至2026年9月1日，美國10年期國債殖利率升至約 4.79%，創2025年1月以來新高；日本10年期國債殖利率一度觸及 3%，是1996年以來首次；德國、英國等歐洲主要國家長天期債券殖利率也升至多年高位。

與此同時，Brent原油期貨單日上漲 4.6%至94.65美元/桶，WTI原油則上漲 5.2%至90.22美元/桶。油價重新站上90美元，正在加劇市場對能源通膨重新升溫的擔憂。

全球政府債券指數的整體殖利率，目前已經連續‌4個交易日走升‌，最新數值來到‌3.72%‌，改寫2008年年中以來的歷史新高水準。這走勢清楚顯示，這一波全球債市的重挫走勢，並非單一市場出現的短期波動，而是一場橫跨美國、日本、澳洲與整個G10發達國家債市的全面性資產重新定價過程。

不斷攀升的政府債務水平加劇了投資者的焦慮。根據《泰晤士報》報導，美國公共債務總額上個月超過40萬億美元，相當於其年度經濟產出的120%以上。法國的主權債務已超過3.5兆歐元，約佔其GDP的117%。日本的債務負擔更為沉重——其政府債務是該國年度經濟產出的兩倍多。

全球政府債券市場近期拋售壓力持續升溫，主要經濟體公債收益率紛紛攀升至多年高位。此輪債市震盪的主要觸發因素，是美伊緊張情勢再次惡化，帶動國際油價快速上行，並進一步強化市場對通膨持續高企的疑慮。

隨著美國對伊朗展開新一輪軍事打擊，以及霍爾木茲海峽接連傳出油輪遭襲事件，布倫特原油價格迅速攀升至每桶92美元以上，較衝突爆發前的價格高出約30%。能源價格急漲不僅直接推升通膨壓力，也使市場重新評估通膨可能維持高檔的風險，進而提高對聯準會升息的預期。據相關報導，多名現任與前任美伊官員認為，中東衝突可能延續數個月，意味著能源供應面臨的潛在風險短期內恐難完全消退，油價仍存在進一步上行的可能。

另一方面，聯準會主席華許（Kevin Warsh）上週五在傑克森霍爾全球央行年會上再次強調控制通膨的重要性，進一步強化市場對貨幣政策維持緊縮立場的預期。隨著投資人重新調整對聯準會未來利率路徑的判斷，利率交換市場對9月升息的定價機率已由華許發表談話前的34%，大幅升至65%，顯示市場對短期利率政策的預期已出現明顯轉變。

值得注意的是，在傳統避險情緒升溫時，黃金通常受到資金青睞，但此次市場出現了一個不同尋常的現象：黃金與債券同時受到壓力。

國際金價近期因全球債市劇烈調整而遭受沉重打擊，現貨黃金已失守每盎司 4,400 美元整數關口，大跌至兩周新低。

9月1日現貨黃金下跌 2.69%至4,328.60美元/盎司，創兩週低位。

主要原因在於：美債殖利率上升＋美元走強＋升息預期增加。

黃金本身不產生利息，因此當實際利率與美債殖利率上升時，持有黃金的機會成本增加。這也說明，目前市場的核心矛盾已經從單純的「地緣政治避險」轉變為地緣政治造成的能源通膨與利率風險。

近期全球債市拋售主要受到油價上升、通膨擔憂、升息預期升溫及政府債務增加等因素共同推動。中東局勢升溫推高能源價格，使市場擔心通膨可能重新加速，進而提高主要央行維持高利率甚至升息的可能性。

截至2026年9月2日，美國10年期國債殖利率已升至約 4.81%，接近2025年初以來的高位。油價上漲及市場對聯準會進一步緊縮政策的預期，是推動殖利率上升的重要因素。

日本10年期國債殖利率近期升至 3%，為1996年以來首次達到這一水平。日本長期是全球低利率資金的重要來源，因此日本債券殖利率上升可能影響日本機構投資人的海外資產配置，進而對全球債券市場產生外溢效應。

油價上漲會提高能源、運輸及生產成本，可能推升整體通膨。若市場認為通膨將維持在高位，央行降息空間便會縮小，甚至可能重新考慮升息，導致債券殖利率上升、債券價格下跌。

一般而言是的。債券價格與殖利率呈反向關係。當市場大量拋售既有債券時，債券價格下降，對應的殖利率便會上升。因此近期所謂的「全球債券殖利率飆升」，本質上反映的是債券市場遭遇廣泛賣壓。

不一定，但高殖利率會增加政府、企業及家庭的融資成本。如果高利率持續時間過長，可能壓抑企業投資、房地產活動及消費，進而增加經濟成長放緩的風險。因此市場目前需要關注的是高利率是否會持續，以及通膨是否能夠重新下降。

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（本文來源：www.top1markets.com）